網新社研究所：美東(dong) 時間25年10月23日盤後，特斯拉發布25年三季度財報。業(ye) 績數據“喜憂參半”，呈現出營收增長與(yu) 利潤下滑並存的複雜局麵。公司當季總收入達到281億(yi) 美元，同比增長12%，創下曆史新高。但淨利潤僅(jin) 為(wei) 13.7億(yi) 美元，同比大幅下降37%，淨利率為(wei) 4.9%，凸顯出公司在轉型過程中麵臨(lin) 的盈利壓力。

單獨看汽車業(ye) 務，特斯拉三季度毛利率為(wei) 15.4%（不含碳積分），均低於(yu) 比亞(ya) 迪和小米的毛利水平。截止25年上半年，比亞(ya) 迪單車毛利率為(wei) 20.3%，小米則為(wei) 26.4%。相較之下，當前小米的單車毛利率比特斯拉高1.7倍。

第三季度，特斯拉全球交付量達49.7萬(wan) 輛，同比增長7%，超出市場預期。這一增長主要得益於(yu) 美國聯邦電動汽車稅收抵免政策到期前的“搶購潮”。從(cong) 業(ye) 務構成看，汽車業(ye) 務收入為(wei) 212億(yi) 美元，同比增長6%；能源業(ye) 務表現亮眼，營收34億(yi) 美元，同比大幅增長44%；服務及其他業(ye) 務收入35億(yi) 美元，增長25%。

盡管利潤承壓，特斯拉三季度自由現金流達到39.9億(yi) 美元，創下曆史新高，較上季度的1.46億(yi) 美元大幅增長。截至季度末，公司現金及投資總額增至416億(yi) 美元，為(wei) 未來業(ye) 務拓展提供充足彈藥。公司管理表示，未來將持續加大技術投入，推動特斯拉的AI戰略進程。

財報顯示，特斯拉本季度資本開支達22.5億(yi) 美元，前三季度累計61.3億(yi) 美元，主要投向HW5.0汽車芯片、Robotaxi自動駕駛和機器人研發，預計2025年全年資本開支總額超過90億(yi) 美元。

在業(ye) 務展望方麵，特斯拉麵臨(lin) 短期挑戰與(yu) 長期機遇。由於(yu) 美國電動車補貼退坡，第四季度銷量預計承壓。

技術研發進度方麵，Optimus人形機器人量產(chan) 時間已從(cong) 2026年初推遲至年底，原型機亮相時間也從(cong) 今年第四季度延後至明年第一季度。此前被市場高度關(guan) 注的Model2.5車型，也並未被管理層再次提及。

特斯拉正從(cong) 傳(chuan) 統的汽車製造商向人工智能公司轉型，這一戰略轉變需要平衡短期業(ye) 績與(yu) 長期投入。隨著公司在自動駕駛、機器人等前沿領域的持續投入，如何維持核心汽車業(ye) 務的盈利能力，將成為(wei) 特斯拉管理層麵臨(lin) 的重要難題，也是資本市場關(guan) 注的重要指標。

截止發稿（北京時間25年10月24日），特斯拉當前市值為(wei) 1.49萬(wan) 億(yi) 美元，今年以來股價(jia) 上漲9.5%，漲幅漲幅11.8%，市值增加近1.1萬(wan) 億(yi) 。

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